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KK集團沖刺港股“潮流零售第一股”

零售巨頭KK集團,成立于2015年,主要經(jīng)營零售美妝、零食等超2萬個SKU的進(jìn)口快消品,進(jìn)行潮流零售運營。致力于實現(xiàn)讓美好生活無邊界,為其提供高顏值,個性化的商品,重點為客戶提供驚喜發(fā)現(xiàn),打造一站式高質(zhì)量購物體驗。零售巨頭KK集團成立至今,已孵化多個品牌,并在國內(nèi)及東南亞多個城市進(jìn)行布局。

在2021年11月和2023年1月,兩次沖刺失敗后,在2023年7月31日,零售巨頭KK集團第三次向港交所遞交了招股說明書。

而雖然零售巨頭KK集團踩到了風(fēng)口,但是公司在日漸紅海的領(lǐng)域里,卻尚未真正形成自己的核心競爭力,且近幾年合計虧損75億,不知第三次沖擊港交所,最終結(jié)果會是如何?


據(jù)悉,零售巨頭KK集團成立于2015年,正是新消費萌芽與高速發(fā)展的階段。此時Z世代(出生于1982年至2009年之間的人)已成為消費的主力軍。KK集團抓住市場機會,主要經(jīng)營零售美妝、零食等超2萬個SKU的進(jìn)口快消品,進(jìn)行潮流零售運營。致力于實現(xiàn)讓美好生活無邊界,為其提供高顏值,個性化的商品,重點為客戶提供驚喜發(fā)現(xiàn),打造一站式高質(zhì)量購物體驗。

經(jīng)過多年的擴張,零售巨頭KK集團旗下已經(jīng)擁有精致生活潮流零售品牌(KKV)、美妝潮流零售品牌(THE COLORIST調(diào)色師)、全球潮玩文化潮流零售品牌(X11)、進(jìn)口商品集合店(KK館),這四大主要品牌。并在中國31個省的190多個城市以及印度尼西亞的22個城市,擁有超過696家門店。

同時零售巨頭KK集團在經(jīng)營成果上也取得了不俗的成績。近4年的商品交易總額年復(fù)合增長率高達(dá)88.6%。根據(jù)弗若斯特沙利文的報告顯示,以2022年商品交易總額來計算,公司四個品牌的交易額都處于行業(yè)前列。

然而,潮流零售領(lǐng)域的市場競爭者眾多,行業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)重。從市場占比也不難看出,市場份額之分散,在這樣近似于充分競爭的市場里,想要脫穎而出,做出自己的亮點絕非易事。


消費行業(yè)一直不斷有爆款產(chǎn)生,也有不少公司悄無聲息的消亡。據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示,預(yù)計到2025年,中國的潮流零售市場規(guī)模將達(dá)到4750億元,雖然規(guī)模在不斷增加,但是規(guī)模增速將由2021年的30%左右下降到15%左右。

身處紅海,零售巨頭KK集團的日子并沒有大家想的好過。

零售巨頭KK集團旗下的美妝潮流零售品牌THE COLORIST近3年關(guān)閉112家門店,而進(jìn)口商品集合店KK館也從2020年的121家門店,減少至僅剩60家。美妝和進(jìn)口商品條線的經(jīng)營現(xiàn)狀并不樂觀。

而反映到公司營收上,近3年多零售巨頭KK集團的營業(yè)收入分別為人民幣16.46億、35.24億、35.51億和14.46億元(2023年前3月),整體增長約115.7%。而同期KK集團的凈利潤分別為人民幣-20.17億、-56.81億、0.62億和0.78億元,合計虧損達(dá)到75.58億元。

即便不包括金融負(fù)債的公允價值變動損益,近3年零售巨頭KK集團經(jīng)營虧損也分別達(dá)到1.43億元、2.38億元和3.23億元,經(jīng)調(diào)整后凈虧損分別為1.71億元、3.04億元和4.12億元。每個財年結(jié)束,都未能實現(xiàn)盈利。

細(xì)看不難發(fā)現(xiàn),雖然零售巨頭KK集團整體的毛利率從2020年的30.4%漲到了2022年的40.1%,但是同期其銷售及分銷開支從3.95億元增加至13.13億元,增長2.32倍。完全吞噬了毛利增長帶來的正面影響,使得公司經(jīng)營虧損逐年增加。

而與零售巨頭KK集團業(yè)務(wù)類似的名創(chuàng)優(yōu)品其經(jīng)營現(xiàn)狀就比KK集團好得多。名創(chuàng)優(yōu)品2022年全年經(jīng)營利潤為4.48億元,同比增長75.2%,經(jīng)調(diào)整的凈利潤達(dá)到3.73億元。同比增長82.1%,與KK集團的經(jīng)營情況形成鮮明對比。

不過雖然零售巨頭KK集團目前尚未能實現(xiàn)真正的盈利,但是其估值缺失在一輪輪融資中水漲船高。

據(jù)悉,零售巨頭KK集團從2016年開始,共計進(jìn)行了7輪融資。2016年3月,深創(chuàng)投1500萬元參與KK集團Pre-A輪融資,2021年7月,京東集團3億美元加碼KK集團,而此次投資后,KK集團的估值達(dá)到了約30億美元,折合人民幣超過200億元。

從Pre-A到F輪融資中,零售巨頭KK集團引入了深創(chuàng)投、京東集團、經(jīng)緯中國、CMC資本、洪泰基金、黑蟻資本、璀璨資本等知名機構(gòu)投資者。不過雖然得到了資本的青睞,但KK集團在競爭力養(yǎng)成方面還有待加強。

首先,在經(jīng)營模式上,零售巨頭KK集團目前696家門店中只有95家為加盟店,占比僅為13.65%。還有86.35%的門店為自營模式。而據(jù)名創(chuàng)優(yōu)品2022年年度報告顯示,其5440家門店中,僅有177家為直營店,其余5263家均為加盟店,加盟店占比達(dá)到96.75%。

采用高比例的加盟模式,說明企業(yè)對自己的供應(yīng)鏈管理以及對加盟商的管控具有絕對的信心。直營店雖然較加盟店更容易被公司掌控,但是其銷售與營運成本較加盟店高太多。2022年全年,名創(chuàng)優(yōu)品的銷售及分銷開支占比為16.67%,而零售巨頭KK集團的銷售及分銷開支占比為36.98%,較名創(chuàng)優(yōu)品多出20.31個百分點。

其次,零售巨頭KK集團的供應(yīng)鏈管理,是其面臨的一個大問題。

目前零售巨頭KK集團銷售的商品主要為采購第三方品牌商品,這一比重達(dá)到80%以上,自有品牌的商品占比非常小。而自有品牌的毛利率常年較第三方品牌商品的毛利率高10個百分點及以上,更高毛利率的業(yè)務(wù)卻并未能得到大力發(fā)展。

同時,2022年零售巨頭KK集團作為貨品超過2萬種的集合零售企業(yè),對前五大供應(yīng)商的貨物采購比例達(dá)到6.6%,雖然較2020年的18.1%下降了11.5個百分點,但是目前這個比例還是太高,這對于KK集團提升整體議價能力不利。

而且零售巨頭KK集團目前也尚未有屬于自己的物流管理,均由第三方物流公司提供運輸服務(wù),并未像名創(chuàng)優(yōu)品一樣與物流公司共建物流倉,真正掌握物流環(huán)節(jié)。而物流環(huán)節(jié)全部委外,也使得其在物流成本管理,貨物運輸保障等方面存在著短板。

在激烈競爭的紅海中,想要殺出一條血路并不容易。作為“貨物搬運工”與“優(yōu)質(zhì)商品集散地”的零售巨頭KK集團,其自身經(jīng)營的護城河還需要進(jìn)一步挖掘與培養(yǎng)。

當(dāng)下的市場中,層級分化越來越明顯,零售巨頭KK集團坐擁優(yōu)質(zhì)的資本資源,還需好好加以利用。如若不能盡快扭虧補虧,并形成自己的核心競爭力,想要沖刺成功的不確定性依然很大。

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來源:澎湃新聞澎湃號市值觀察