天士力出售零售連鎖業(yè)務(wù)專注制藥

2023年9月26日，天士力發(fā)布公告稱，擬向漱玉平民藥房連鎖有限公司(以下簡稱“天士力醫(yī)藥商業(yè)”)出售全資子公司天津天士力醫(yī)藥商業(yè)有限公司(以下簡稱“遼寧天士力”)持有的遼寧天士力藥房連鎖有限公司(以下簡稱“濟(jì)南平嘉”)股權(quán)90%，交易價(jià)格6.6億元。

此外，遼寧天士力董事李杉杉持有的10%遼寧天士力的股份也將以5603.84萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給漱玉平民。交易完成后，漱玉平民將獲得遼寧天士力100%的股份和濟(jì)南平嘉60%的股份。天士力將退出零售連鎖業(yè)務(wù)，專注于制藥。

九月二十六日，天士力開盤一路走高，中午略有波動(dòng)。

天士力的主要業(yè)務(wù)是R&D，生產(chǎn)和銷售現(xiàn)代中藥、生物藥品和化學(xué)藥品。近年來，天士力繼續(xù)發(fā)展醫(yī)藥行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注心腦血管疾病、消化代謝和腫瘤。天士力表示，這筆交易是為了公司進(jìn)一步關(guān)注醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展，構(gòu)建創(chuàng)新的醫(yī)藥R&D集群。

遼寧天士力和濟(jì)南平嘉的主營業(yè)務(wù)是醫(yī)藥零售連鎖業(yè)務(wù)。遼寧天士力的主要銷售區(qū)域是遼寧、天津，擁有沈陽、本溪、丹東、鞍山、撫順、大連、阜新、錦州、鐵嶺等遼寧省9個(gè)城市和天津市，是遼寧省醫(yī)藥零售連鎖企業(yè)之一。濟(jì)南平嘉的主要銷售區(qū)域是濟(jì)南，擁有132家直營店，是濟(jì)南市場份額最高的醫(yī)藥零售連鎖企業(yè)。

除遼寧、天津、山東外，天士力在廣東的連鎖業(yè)務(wù)也有所收縮。據(jù)2022年年報(bào)顯示，天士力在廣東省的銷售收入比去年同期下降了89.87%，天士力表示，廣東連鎖公司的收入主要是由于公司連鎖業(yè)務(wù)的調(diào)整和減少。

由此可見，天士力已經(jīng)預(yù)示著醫(yī)藥零售連鎖業(yè)務(wù)的收縮。目前天士力的醫(yī)藥商業(yè)板塊主要是零售連鎖業(yè)務(wù)。2022年年報(bào)顯示，在線下業(yè)務(wù)方面，天士力在遼寧省、天津市、山東省等地開設(shè)了以自營藥店為主的連鎖藥店，輔以加盟藥店。同時(shí)，還有一家在線藥店提供醫(yī)療電子商務(wù)服務(wù)。藥店零售主要銷售非處方藥，輔以常用的處方藥和醫(yī)療器械，還有中藥飲片和保健食品。

賣掉遼寧天士力和濟(jì)南平嘉后，天士力的零售連鎖業(yè)務(wù)很少。天士力還在公告中表示，交易完成后，天士力將不再持有遼寧天士力和濟(jì)南平嘉的股份，不再從事零售連鎖業(yè)務(wù)。

此次交易對手漱玉平的民主業(yè)務(wù)是醫(yī)藥零售連鎖業(yè)務(wù)，主要經(jīng)營范圍包括中西成藥、保健食品、中藥飲片、健康器械等產(chǎn)品的經(jīng)營和銷售。截至2023年6月30日，漱玉平民在山東、遼寧、黑龍江、福建、河南、甘肅等地?fù)碛?868家直營店，2023年上半年新建直營店202家，并購店342家，關(guān)閉店1家。

但為了保證其子公司的正常運(yùn)營，天士力在本次交易完成后，為遼寧天士力和濟(jì)南平嘉提供的貸款和擔(dān)保將被動(dòng)形成合并報(bào)表范圍外企業(yè)提供的貸款和擔(dān)保，總額不超過2.2億元。

其中，根據(jù)一年期貸款市場報(bào)價(jià)利率，被動(dòng)形成最高不超過9468.1萬元的對外貸款，貸款期限至交割日起12個(gè)月(最遲不晚于2024年12月31日，以上述期限完成交割為前提)。（LPR）收取利息時(shí)，借款人和貸款人將另行簽訂貸款協(xié)議，漱玉平民將提供等額擔(dān)保；以及最高不超過1.25億元的對外擔(dān)保(交割日前各方與銀行協(xié)商解除，未解除的，漱玉平民提供反擔(dān)保)。交割后，士力將不再向目標(biāo)公司增加貸款和擔(dān)保。

雖然有一定的風(fēng)險(xiǎn)，但這筆交易的投資回報(bào)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)。公告中提到，天士力處置目標(biāo)公司預(yù)計(jì)交割后投資收益6.27億元，基于目標(biāo)公司目前的財(cái)務(wù)狀況，不考慮過渡期審計(jì)調(diào)整。天力士宣布，這將有助于公司改善現(xiàn)金流、資產(chǎn)質(zhì)量和財(cái)務(wù)狀況，從而提高公司的可持續(xù)經(jīng)營能力。

值得注意的是，這筆交易并不是天士力第一次“開刀”醫(yī)藥商業(yè)板塊。

天士力采用雙業(yè)態(tài)銷售模式，一是工業(yè)產(chǎn)品自營銷售，即醫(yī)藥工業(yè)商業(yè)模式；二是第三方產(chǎn)品銷售，即醫(yī)藥商業(yè)商業(yè)模式。

2019年，天士力營收189.98億元，達(dá)到上市21年來的高峰，其中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)收入下降12.79%，醫(yī)藥商業(yè)收入增長17.99%。醫(yī)藥業(yè)和醫(yī)藥業(yè)的營收分別為62.15億元和127.17億元。很明顯，醫(yī)藥業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了大部分收入，已經(jīng)支撐了天士力的“半邊天”。

但次年，2020年，天士力出售其子公司天津天士力醫(yī)藥營銷集團(tuán)有限公司(以下簡稱“天士力營銷”)。當(dāng)時(shí)天士力的醫(yī)藥商業(yè)部門由兩部分組成:零售連鎖業(yè)務(wù)和配送業(yè)務(wù)，天士力營銷主要負(fù)責(zé)配送業(yè)務(wù)。

銷售天士力營銷后，直接導(dǎo)致當(dāng)年天士力醫(yī)藥商業(yè)收入下降43.99%，達(dá)到71.22億元，幾乎等于醫(yī)藥行業(yè)的63.83億元。與此同時(shí)，天士力推動(dòng)子公司天士力生物分拆上市。

對于這筆交易，天士力仍然給出了進(jìn)一步聚焦醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展、改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、提高盈利能力、構(gòu)建創(chuàng)新醫(yī)藥R&D集群的解釋。

由此可見，天士力早就計(jì)劃削減醫(yī)藥業(yè)務(wù)，擴(kuò)大醫(yī)藥業(yè)務(wù)。此舉效果顯著，隨后幾年，醫(yī)藥業(yè)收入穩(wěn)步增長。2021年、2022年和2023年上半年，醫(yī)藥業(yè)的收入分別為66.54億元、71.46億元和37.02億元，醫(yī)藥業(yè)務(wù)的收入分別為12.44億元、14.17億元和6.56億元。

但是與此同時(shí)，天士力的整體收入也呈現(xiàn)出懸崖式下降的趨勢，2022年的收入僅為85.93億元，是2019年收入的一半。

來源：界面