180億押注歐洲！劉強(qiáng)東的國際化棋局與京東的歐洲新征程

在2025年7月31日，電商行業(yè)迎來一則重大消息。京東集團(tuán)（9618.HK）發(fā)布公告，宣布其全資子公司JINGDONG Holding Germany GmbH將以每股4.60歐元的現(xiàn)金對(duì)價(jià)，收購CECONOMY的所有已發(fā)行及流通的不記名股份。根據(jù)CECONOMY目前4.85億的總股本計(jì)算，此次交易估值高達(dá)22億歐元，約合181億元人民幣，有望刷新中國電商企業(yè)在歐洲的并購金額紀(jì)錄。

京東，作為中國電商領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，2024全年?duì)I收達(dá)1588億美元，約合1.15萬億元人民幣。此次收購行動(dòng)并非偶然，實(shí)則是京東在國際化戰(zhàn)略上的關(guān)鍵一步。回顧過去，2023年京東便與CECONOMY進(jìn)行過并購談判，雖然當(dāng)時(shí)未能達(dá)成一致，但足以顯示京東對(duì)歐洲市場(chǎng)的濃厚興趣與長遠(yuǎn)布局。經(jīng)過兩年的籌備與謀劃，京東再度出手，志在必得。根據(jù)公告，交易完成后，CECONOMY將保持獨(dú)立運(yùn)營，同時(shí)能借助京東的數(shù)字化技術(shù)、全渠道零售經(jīng)驗(yàn)以及強(qiáng)大的物流倉儲(chǔ)體系，加速向歐洲領(lǐng)先的全渠道消費(fèi)電子平臺(tái)轉(zhuǎn)型。

此次收購背后，是京東國際化戰(zhàn)略的重大轉(zhuǎn)型。在今年6月中旬的媒體分享會(huì)上，京東集團(tuán)創(chuàng)始人劉強(qiáng)東明確指出，國際化是京東未來最為重要的戰(zhàn)略方向之一，且摒棄傳統(tǒng)跨境電商模式，全力打造本地化運(yùn)營體系，涵蓋本地基建、本地團(tuán)隊(duì)、本地采購和本地配送等完整生態(tài)。

然而，此次收購也面臨著監(jiān)管審查的挑戰(zhàn)。上海市律師協(xié)會(huì)競(jìng)爭(zhēng)與反壟斷專業(yè)委員會(huì)委員陳元熹指出，經(jīng)初步研判，本次交易在多個(gè)方面已達(dá)到歐盟相關(guān)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。從申報(bào)要求看，交易各方的營業(yè)額規(guī)模已觸及《歐盟并購條例》和《外國補(bǔ)貼條例》設(shè)定的申報(bào)門檻。在審查程序上，交易需履行兩項(xiàng)關(guān)鍵義務(wù)，一是向歐盟委員會(huì)提交經(jīng)營者集中申報(bào)，二是接受外國補(bǔ)貼專項(xiàng)審查。只有在歐盟競(jìng)爭(zhēng)委員會(huì)及德國聯(lián)邦卡特爾局等機(jī)構(gòu)審查通過后，交易才能正式生效、完成交割。要知道，歐盟《外國補(bǔ)貼條例》及其《實(shí)施條例》在2023年7月正式實(shí)施后，歐盟競(jìng)爭(zhēng)委員會(huì)屢次依據(jù)該條例對(duì)中國企業(yè)在歐盟的并購?fù)顿Y、公共采購?fù)稑?biāo)進(jìn)行立案調(diào)查，這無疑給中國企業(yè)投資歐盟帶來巨大挑戰(zhàn)，構(gòu)成了完整且嚴(yán)格的審查鏈條，任何一個(gè)環(huán)節(jié)受阻都可能導(dǎo)致交易延期甚至終止。Kai-Ulrich Deissner也透露，預(yù)計(jì)歐盟競(jìng)爭(zhēng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)將對(duì)京東收購計(jì)劃展開審查，鑒于交易規(guī)模，相關(guān)審查預(yù)計(jì)將由歐盟主導(dǎo)，而非德國聯(lián)邦卡特爾局。但他同時(shí)表示，與中國合作伙伴攜手后，CECONOMY將有望加速增長，并獲取領(lǐng)先技術(shù)。

盡管交易仍需通過監(jiān)管審查，但從戰(zhàn)略層面來看，這無疑是一場(chǎng)互利共贏的聯(lián)姻。對(duì)于京東而言，收購CECONOMY意義重大，這絕非一次簡(jiǎn)單的資產(chǎn)并購，而是其打通歐洲市場(chǎng)的關(guān)鍵一步。零售專家、上海尚益咨詢創(chuàng)始人胡春才表示，此次收購標(biāo)志著中國零售企業(yè)向歐美實(shí)體商業(yè)領(lǐng)域的深度拓展。此前中國企業(yè)出海多以專賣店形式為主，而京東此次收購實(shí)體商超企業(yè)具有突破性意義。京東此前在歐洲影響力有限，收購成熟標(biāo)的，既能快速獲得市場(chǎng)準(zhǔn)入，又能繼承成熟運(yùn)營體系，快速建立歐洲市場(chǎng)影響力。當(dāng)前國內(nèi)零售市場(chǎng)接近飽和，流量見頂，存量市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，實(shí)體零售和本地生活服務(wù)市場(chǎng)面臨增長瓶頸，全球化布局已成為頭部零售企業(yè)的必然選擇。

京東通過此次收購，將獲得CECONOMY在歐洲的龐大線下門店網(wǎng)絡(luò)，這是其海外業(yè)務(wù)此前所欠缺的重要資源。CECONOMY的門店和倉庫可轉(zhuǎn)化為京東電商業(yè)務(wù)的前置倉，與京東國際供應(yīng)鏈形成互補(bǔ)，有效緩解跨境物流時(shí)效慢、成本高的困境，助力京東構(gòu)建線上線下協(xié)同的零售體系，強(qiáng)化本地供應(yīng)鏈能力。若交易順利推進(jìn)并實(shí)現(xiàn)成功整合，京東有望在歐洲市場(chǎng)開辟新局面，為自身發(fā)展注入新增長動(dòng)力。

京東在國際化征程上持續(xù)探索與進(jìn)取，此次對(duì)CECONOMY的收購行動(dòng)，承載著其在歐洲市場(chǎng)開疆拓土的雄心壯志。未來，隨著交易的推進(jìn)與整合工作的開展，京東能否成功將CECONOMY的資源與自身優(yōu)勢(shì)相結(jié)合，在歐洲市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟并實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長，值得業(yè)界持續(xù)關(guān)注。